管理部门或施放新调控组合拳

2008-07-02 10:42 证券时报张广明

　　距离发表将采取更强硬措施来抑制通货膨胀讲话仅半个月，央行行长周小川再次就货币政策表达看法。在出席国际清算银行大会时，周小川表示，加息的可能性始终存在，但加息并不是遏制通货膨胀的唯一选择。

　　据接近货币政策调控部门的人士分析，如果只是采取加息的手段，还并不能算是最强硬的措施。该人士表示，可能会有新的组合拳在酝酿，在加息的同时，扩大人民币对美元汇率在中间价上下的浮动范围。

　　首要仍关注通货膨胀

　　该人士还表示，调控部门对导致经济可能出现滞胀的因素也正在研究，重点关注是经济停滞还是通货膨胀对经济的影响更大。相对而言，更偏重认为通货膨胀的危害会更大。“下一步，货币政策的关注点首要还是通货膨胀。”上述人士表示。

　　发改委经济研究所经济形势研究室副主任樊彩跃认为，近期国家调整了成品油及电力价格。从这个角度看，6月份的CPI能否继续延续5月份的回落态势，存在很大的变数。樊彩跃表示，当前物价上涨的压力依然存在，政策应该重点关注的还是价格。

　　或利率汇率齐动

　　在6月下旬，周小川曾发表讲话称，将采取更强硬的措施来抑制通货膨胀。当时，来自分析人士的看法是，这个表态更多的是针对此前上调成品油及电价的反应。

　　此外，分析人士还认为，在调控手段上，除了票据、存款准备金率等，央行也未必有更多的工具可以选择。

　　不过，在时隔仅十多天后，周小川再次就货币政策表态。前述接近调控部门的人士表示，周小川的表态可能表明有更多的政策已经列入了选择范围。该人士还分析说，不排除新的组合正在酝酿，在加息的同时，增加汇率弹性，将人民币对美元汇率在中间价上下浮动范围由现在的0.5%扩大到0.75%或1%。据悉，在去年，曾有类似的提议酝酿出台，但因为其他原因未能推出。

　　此举无疑于有助增加人民币汇率的弹性，并间接缓解通货膨胀压力，尤其是缓解由石油、铁矿石等大宗商品价格上涨而带来的输入型通货膨胀。据测算，国际上大宗商品价格上涨1%，将拉动国内CPI上涨0.1个百分点。

　　调控选择分歧加大

　　不过，是否出台更为强硬的调控措施，还面临着很大的不确定性。原因之一就是对经济的下一步走势存在很大的分歧。有关人士介绍说，对经济可能出现下滑的担忧仍然存在，其中主要是因为出口的不确定性，而人民币升值又是导致出口回落的重要因素之一。因此，在人民币升值问题上存在着很大分歧。

　　“现在还有一个问题，还不能最终确定通货膨胀是否是由货币现象引起的。这个问题没弄清楚之前，如果货币政策继续紧下去的话，价格水平却没有得到有效控制，但同时经济却出现了下滑，这样可能就会出现担忧中的滞胀，无疑会进一步加大政策决策的难度。”分析人士称。